Từ khi IPO chậm lại trong vài năm qua, các đối tác hạn chế đầu tư vào quỹ vốn rủi ro đã gặp một vấn đề rất lớn: thiếu lưu thông tiền mặt.
Không có lợi ích tiền mặt đã gây khó khăn đặc biệt cho các cá nhân giàu có hoặc văn phòng gia đình nhỏ của họ - những người quản lý tài sản của người giàu - đã đầu tư một số tiền lớn vào các quỹ VC.
Việc có vốn bị kẹt trong các quỹ vốn rủi ro là một vấn đề lớn đối với doanh nhân Mike Hurst. Sau khi bán Exactuals (một công ty khởi nghiệp thanh toán mà anh ta đã thành lập) cho City National Bank vào năm 2018, anh ta đã đầu tư một phần lớn khoản tiền từ việc thoái vốn vào cổ phiếu công nghệ và quỹ rủi ro.
Sau đó, cổ phiếu công nghệ đã giảm vào năm 2022 và Hurst cho biết với TechCrunch rằng anh ta không có đủ tiền mặt để hỗ trợ cam kết với quỹ VC của mình.
“Các tổ chức luôn đến để yêu cầu vốn và đầu tư mới. Tôi muốn thực hiện chúng, nhưng tôi không muốn thế chấp căn nhà, mở dòng vốn hoặc bán Amazon với giá 90 đô la khi tôi biết nó sẽ trở lại 210 đô la,” anh nói.
Kinh nghiệm đó đã đưa Hurst có ý tưởng tạo ra một sản phẩm tín dụng cho phép đối tác hạn chế mượn tiền được bảo đảm bởi vị trí LP của họ trong các quỹ vốn rủi ro.
Hurst biến ý tưởng của mình thành Turbine, một nền tảng nợ dành cho các đối tác hạn chế trong vốn tư nhân và VC. Công ty này sẽ ra mắt vào thứ Sáu và thông báo rằng họ đã gọi vốn tổng cộng 22 triệu đô la từ Alpha Edison và TTV Capital cùng sự tham gia của Fin Capital, B Capital và Sozo Ventures.
Công ty cũng đã đảm bảo lên đến 100 triệu đô la nợ từ Silicon Valley Bank để hỗ trợ việc cấp vay của mình.
Turbine cung cấp một cách cho đối tác hạn chế để truy cập tiền mà không cần bán cổ phần của họ làm tài sản thế chấp, tương tự như một dòng tín dụng vốn nhà sử dụng giá trị nhà hoặc một dòng tín dụng biên lợi tức dùng cổ phần.
Gardiner Garrard, cộng sự sáng lập và quản lý ở TTV Capital, nói rằng anh thực sự hào hứng với Turbine khi Hurst giới thiệu về startup.
“Tôi đã có nhiều trường hợp mà một LP tiếp cận tôi, hỏi về tính thanh khoản,” Garrard cho biết. Nhưng không có nhiều lựa chọn tốt để giúp một nhà đầu tư duy nhất trong một quỹ nhận một số tiền mặt.
Garrard giải thích rằng TTV có thể đã bán một số cổ phiếu trong một công ty trong danh mục trên thị trường thứ cấp để giúp nhà đầu tư, nhưng anh không muốn bán một tài sản sớm để phục vụ nhu cầu của chỉ một LP.
Hoặc ngược lại, LP có thể đã thử bán vị trí của mình (được gọi là lợi nhuận LP) trong quỹ, nhưng những thỏa thuận đó “đi kèm với sự chiết khấu đáng kể,” Garrard nói, có nghĩa là LP sẽ có khả năng phải bán vị trí với giá thấp hơn giá trị thực.
Turbine tuyên bố rằng sản phẩm của họ cung cấp cho nhà đầu tư thanh khoản trên giá trị tăng của vị trí của họ trong các quỹ vốn rủi ro mà không phải từ bỏ giá trị tăng trong tương lai. Ví dụ, nếu khoản đầu tư ban đầu 3 triệu đô la của một LP trong một quỹ đã tăng lên 10 triệu đô la, họ có thể sử dụng giá trị 10 triệu đô la đó làm tài sản thế chấp cho khoản vay của họ.
Bên mặt tiêu cực là những khoản vay này không rẻ. Lãi suất hiện nay khoảng 9% (lãi suất cơ bản hiện đang là khoảng 7,5%, vì vậy nhiều khoản vay ngày nay không rẻ).
Nhưng Garrard lập luận rằng điều này vẫn có thể được xem xét là một “tỷ lệ rất hợp lý và rẻ hơn nhiều so với việc bán” vị trí trên thị trường thứ cấp, với mức giảm giá, hoặc thậm chí chỉ với mức giảm giá.
Khách hàng đầu tiên của Turbine là năm công ty đầu tư mạo hiểm đã hỗ trợ việc gọi vốn của họ. Các đối tác chung của các công ty này đã cung cấp cho LP của họ quyền truy cập vay của Turbine, Hurst cho biết, thêm vào đó rằng công ty dự định làm sản phẩm của mình có sẵn cho nhiều quỹ VC hơn sau thông báo hôm nay.
“Tôi không thể tin rằng chúng ta trước đây không có điều gì như vậy cho LP của chúng ta,” Garrard nói.
